四大內銀比拼

內地銀行仍以傳統息差業務為最主要收入來源，當中，建行去年底淨息差雖較按季擴闊3點子至2.74厘，但按年微跌1點子：以淨息差表現比較，中行按年擴闊9點子表現最佳，該行行長陳四清更曾明言，今年中行淨息差會跑贏同業，主因該行有較多海外業務，有利淨息差表現。而工行則表現較遜，去年淨息差按年收窄9點子之餘，更預警今年淨息差會續收窄。

比較賺錢能力之餘，內銀資產質素更受投資者關注。去年底止，建行不良貸款餘額及比率錄得按季雙升，不良率按季升1點子至0.99%，不良貸款餘額則按季增14.27%至852.64億元，但增幅較季內的貸款增長14.35%低。四大國有銀行去年末季的不良貸款餘額全數按季增加，但僅工行及建行不良率按季上升，工行的0.94%不良率仍是最低，農行則為唯一一家不良率下降，其不良貸款率按季下跌2點子至1.22%。

值得留意的是，去年互聯網企業如阿里巴巴，推出不少理財產品如餘額寶等，正面挑戰內地銀行的吸存款能力。工行去年末季便流失718.93億元存款，雖然跌幅僅為0.49%，但其餘中、農及建行存款力保不失之餘，更在季內錄得增長。

隨着四大國有銀行全數公佈業績後，單計股息回報率（yield），以中行（3988）的7.22厘最高，建行（939）6.99厘緊隨其後，四大行之中，以農行（1288）的6.59厘最遜色。

倘以上周五收市價計算，四大內銀的股息率回報全數逾6.5厘，這並非派息特別豪爽，而是內銀股估值偏低所致。

兩隻股息回報率最吸引的國有銀行中行及建行，按去年底止的每股資產淨值（NAV）及上周五股價計算後，市賬率僅得可憐的0.82倍及0.99倍，較農行及工行（1398）的1.03及1.04倍低。

值得留意的是，四大內銀均維持35%的派息比率，換言之，盈利增長較快的內銀股，股息亦會隨之增長，而四大內銀的去年盈利增長，以農行的14.6%最快。

來源: 蘋果日報