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我觉得，似乎有很多人，对于“债务”这种东西有很深的恐惧。
大部分人都觉得债务是不好的，越少越好。
房子的价值是看不着、摸不着的，即使你告诉他这是 3 Million 的屋子，他心里也没有底。
只要把屋子卖了、clear掉债务，看到银行户口中七位的数字，他们内心才感到安定，认为自己确实持有这笔钱。
但问题是，站在让财富增值的角度，现金才是不好的。
现金应该投出去。也许不是投在房地产，那就投在股票、企业、基金。
财富以现金形式存在是不好的，将财富转成房地产、股票、企业的形式存在才是正确的。
所以“一定要把屋子卖掉，卖不掉就低价卖”的想法，其实是一种迷思。
这迷思是把房屋当成货物，不卖掉就会亏损，所以必须尽快卖掉。
但其实房屋本身就是财富的一种形式，就像企业股份是财富的一种形式，
比尔盖兹会急着卖微软的股份吗？如果卖不出他就得低价卖吗？微软的股份本身就是财富了啊！
房子和土地也一样，房子和土地也是财富的一种形式，为什么一定要把它卖掉？
你把它卖掉了，钱还不是放银行定存，定存一年才3%~4%，
房子和土地可能一年增值 5%，他为什么要把它卖掉转成现金放银行？
该卖掉的东西是现金才对啊!!!
2015年4月28日 星期二
2015年4月22日 星期三
2015年4月18日 星期六
經濟熊市 股票牛市
上周五港股收市後，期指夜市跌近700點，美國道指亦跌近300點。近期開始多人相信港股已進入牛市先嚟跌，係震倉定中伏？
當股市上升時，無論講甚麼理由，只要結論係升，聽落都會似層層。但有一個理由香港人應該特別感同身受，就係生意難做，賭場就旺，尤其中國人出名鍾意賭。似乎我哋都有一種觀念，就係牛市應該係由盈利帶動，經濟好轉，生意暢旺，所以前景看高一線。但經濟轉差時出現牛市其實亦常見，例如八十年代末嘅日本，所謂供樓供三代嘅時代，以及九十年代嘅香港，股樓狂潮時代。
兩者分別在於，經濟好景下的牛市，市底比較穩健，投資者可預期公司盈利持續有增長，能夠隱約感覺到何謂高位，例如當見到盈利冇得再升而市盈率太高時。經濟差下的牛市，市底係虛，大家都只係博自己唔係最後接火棒者，即所謂herding，近期中港股市如是，歐洲債市亦如是。
有一些經濟轉差迹象大眾都已可感受到，例如遊客減少、舖租下跌，但唔代表股市會因此而下跌。當此其時反而容易催生博一鋪嘅心態，反正老老實實去營運一間公司都唔夠交租同燈油火蠟，不如股樓炒一轉。其中遊客減少同港匯有關，今日你會想去邊到旅行？日本、歐洲吧，因為錢平。相對地，美元強勢香港就錢貴。香港錢貴對股市亦有影響，調轉睇，如果你係日本人、台灣人，覺得自己嘅貨幣會下跌而美元會升時，你唔想去香港旅行，但會想將部份資產轉為美元資產，尤其出入容易嘅資產。
港股見頂前應會見到好多公司批股、供股抽水，指數繼續升但你會發現手上好多股唔知咩事跌咗兩成。未出現咁樣情況而突然大急插，就係出現突發性經濟危機，現階段相信不致於此。但當然要常懷怵惕之心，明白經濟差下升市市底虛。從技術走勢角度，日經20000點、德國12500點、滬綜指4200至4500點都係轉折期。港股相信有調整，未升完，但如果稍後見到周圍都跌市時，就要十分謹慎。
Mr. Tregunter
當股市上升時，無論講甚麼理由，只要結論係升，聽落都會似層層。但有一個理由香港人應該特別感同身受，就係生意難做，賭場就旺，尤其中國人出名鍾意賭。似乎我哋都有一種觀念，就係牛市應該係由盈利帶動，經濟好轉，生意暢旺，所以前景看高一線。但經濟轉差時出現牛市其實亦常見，例如八十年代末嘅日本，所謂供樓供三代嘅時代，以及九十年代嘅香港，股樓狂潮時代。
兩者分別在於，經濟好景下的牛市，市底比較穩健，投資者可預期公司盈利持續有增長，能夠隱約感覺到何謂高位，例如當見到盈利冇得再升而市盈率太高時。經濟差下的牛市，市底係虛，大家都只係博自己唔係最後接火棒者，即所謂herding，近期中港股市如是，歐洲債市亦如是。
有一些經濟轉差迹象大眾都已可感受到，例如遊客減少、舖租下跌，但唔代表股市會因此而下跌。當此其時反而容易催生博一鋪嘅心態，反正老老實實去營運一間公司都唔夠交租同燈油火蠟，不如股樓炒一轉。其中遊客減少同港匯有關，今日你會想去邊到旅行？日本、歐洲吧，因為錢平。相對地，美元強勢香港就錢貴。香港錢貴對股市亦有影響，調轉睇，如果你係日本人、台灣人，覺得自己嘅貨幣會下跌而美元會升時，你唔想去香港旅行，但會想將部份資產轉為美元資產，尤其出入容易嘅資產。
港股見頂前應會見到好多公司批股、供股抽水，指數繼續升但你會發現手上好多股唔知咩事跌咗兩成。未出現咁樣情況而突然大急插，就係出現突發性經濟危機，現階段相信不致於此。但當然要常懷怵惕之心，明白經濟差下升市市底虛。從技術走勢角度，日經20000點、德國12500點、滬綜指4200至4500點都係轉折期。港股相信有調整，未升完，但如果稍後見到周圍都跌市時，就要十分謹慎。
Mr. Tregunter
如果再有一個低位？
如果上天能夠再給我一個低位，我會對市場說三個字：我買你。
「曾經，有一個低位放在我面前，我沒有珍惜，等我失去的時候我才後悔莫及，人世間，最痛苦的事莫過於此」而當市場在一片歡呼聲中，你終於忘記過去的低位，入市追求新的未來時，往往大戶的劍就在你的咽喉劃下去。要避免在最近的市況中被「高位」和「低位」兩位令人難以猜透的國色天香所戲弄，我想先問大家兩條問題。
第一條問題：
現在你有兩個選擇，A為一定賺到7,500元，B為有25%的可能獲得0元，而有75%的可能賺到10,000元。你選哪個？
第二條問題：
現在你有兩個選擇，A為一定虧損7,500元，B為有25%的可能不用虧損，而有75%的可能虧損10,000元。你選哪個？
當你嘗試去回答時，你可能會發現面對兩條問題，你所選擇的答案並不一致，而大部份人對第一條問題的選擇會是A，而第二條問題的選擇則會是B，出現不同答案的原因在於一種叫虧損迴避的心態，是一種心理學與經濟學結合而成所發現的一種帶有遺憾的非理性行為，結果獲得諾貝爾經濟學獎的成果，而簡單一點來說就是情緒。
綜合兩條問題，數字上看來，無論選擇A或B，期望值皆是一樣，可是怕輸的情緒令我們判斷一個問題時產生出不同的答案。亦正正因為這種怕輸的心態深深印在我們的腦海中，於是令我們在投資上作出很多帶有遺憾的非理性行為，就好像在復活節假期過後，港股復活升天的第一天，有人會害怕難得鬆綁的蟹貨再一次套牢，於是在200元邊沽出港交所，當港股到達兩萬七千多點之後，卻又受到怕執輸的情緒影響，在一片歡呼聲中接受了兩萬七千點為港股新常態，盡地一鋪，結果在丁蟹來臨之際進退失據，心中叫着熊市來了。
如果港股有多一次兩萬六千點甚至更低，在市場返回恐慌之際，可以保持你的理性，不被情緒所影響，跟從自己預先制定的策略，從而避免左一巴，右一巴嗎？
灝昇
「曾經，有一個低位放在我面前，我沒有珍惜，等我失去的時候我才後悔莫及，人世間，最痛苦的事莫過於此」而當市場在一片歡呼聲中，你終於忘記過去的低位，入市追求新的未來時，往往大戶的劍就在你的咽喉劃下去。要避免在最近的市況中被「高位」和「低位」兩位令人難以猜透的國色天香所戲弄，我想先問大家兩條問題。
第一條問題：
現在你有兩個選擇，A為一定賺到7,500元，B為有25%的可能獲得0元，而有75%的可能賺到10,000元。你選哪個？
第二條問題：
現在你有兩個選擇，A為一定虧損7,500元，B為有25%的可能不用虧損，而有75%的可能虧損10,000元。你選哪個？
當你嘗試去回答時，你可能會發現面對兩條問題，你所選擇的答案並不一致，而大部份人對第一條問題的選擇會是A，而第二條問題的選擇則會是B，出現不同答案的原因在於一種叫虧損迴避的心態，是一種心理學與經濟學結合而成所發現的一種帶有遺憾的非理性行為，結果獲得諾貝爾經濟學獎的成果，而簡單一點來說就是情緒。
綜合兩條問題，數字上看來，無論選擇A或B，期望值皆是一樣，可是怕輸的情緒令我們判斷一個問題時產生出不同的答案。亦正正因為這種怕輸的心態深深印在我們的腦海中，於是令我們在投資上作出很多帶有遺憾的非理性行為，就好像在復活節假期過後，港股復活升天的第一天，有人會害怕難得鬆綁的蟹貨再一次套牢，於是在200元邊沽出港交所，當港股到達兩萬七千多點之後，卻又受到怕執輸的情緒影響，在一片歡呼聲中接受了兩萬七千點為港股新常態，盡地一鋪，結果在丁蟹來臨之際進退失據，心中叫着熊市來了。
如果港股有多一次兩萬六千點甚至更低，在市場返回恐慌之際，可以保持你的理性，不被情緒所影響，跟從自己預先制定的策略，從而避免左一巴，右一巴嗎？
灝昇
投資股票的長期回報
近日股票大升，有不少人獲利。有些人喜愛短炒，有10至20%回報便離場，我較喜愛持有股票一段長時間，短者數年，長者十年，目的是賺取股息及等待股票升值。近日出售了三隻股票，分別是中鐵（390）、中鐵建（1186）及中國銀行（3988），帶來的利潤不錯。這三隻股票其實在一段時間的表現欠佳，甚至有賬面的損失，但我不急着要套現，因此可以長線持有。
除了中國銀行外，其餘兩隻的股息率不高。我計算過這次的回報，以年率化計，為8至10%，已包括了股息的回報。由於是長線持有，我投入的金額較多，因此在金額上的回報較為可觀，有朋友不同意這種方式，他們以短炒居多，即買入以後，有20%甚至是更少的利潤便離場，這是不同的取向，不可以說那樣較好，因為涉及選了甚麼的股票。選對了，回報當然很好；選錯了，那便蝕錢，未必與時間有關係。
不少朋友在200元或250元便出售了港交所（388）套現，他們歡笑非常，可惜股價一直上升，他們要等待另一次機會。《Stocks for the Long Run》這本書的第一章有一幅圖，指出如果在1802年投資1元於美國的股票，那麼在2012年便有近70萬元，年回報是6.6%，它已計算了金融海嘯帶來的影響。債券方面，年回報是3.6%。這是美國方面的研究，以此結論為股票的回報較高是可以的，但不少人選錯了股，於是得不到那回報。
香港方面，恒指自1969年起的年回報為11.8%，若包括平均股息率約3%，總回報約15%。要留意這並不代表每年的回報，而是多年以來的平均數。
李兆波
除了中國銀行外，其餘兩隻的股息率不高。我計算過這次的回報，以年率化計，為8至10%，已包括了股息的回報。由於是長線持有，我投入的金額較多，因此在金額上的回報較為可觀，有朋友不同意這種方式，他們以短炒居多，即買入以後，有20%甚至是更少的利潤便離場，這是不同的取向，不可以說那樣較好，因為涉及選了甚麼的股票。選對了，回報當然很好；選錯了，那便蝕錢，未必與時間有關係。
不少朋友在200元或250元便出售了港交所（388）套現，他們歡笑非常，可惜股價一直上升，他們要等待另一次機會。《Stocks for the Long Run》這本書的第一章有一幅圖，指出如果在1802年投資1元於美國的股票，那麼在2012年便有近70萬元，年回報是6.6%，它已計算了金融海嘯帶來的影響。債券方面，年回報是3.6%。這是美國方面的研究，以此結論為股票的回報較高是可以的，但不少人選錯了股，於是得不到那回報。
香港方面，恒指自1969年起的年回報為11.8%，若包括平均股息率約3%，總回報約15%。要留意這並不代表每年的回報，而是多年以來的平均數。
李兆波
2015年4月14日 星期二
樓價升值不是紙上富貴
不時聽到人說，即使在樓價偏低時入市，其後物業市值上升，對業主來說，只是紙上富貴；
除非業主售樓套現，否則業主實際上並沒有實質好處。
上述流行觀點並不全面。
表面看，如果物業是自住，又不擬出售，市值多少與業主的關係不大。
但有些時候，當業主急需資金周轉時，升值了的物業，往往可拯救業主於水深火熱之中。
香港人都怕「負資產」（資產價值低於抵押貸款未償還餘額），
當物業成為負資產時，會嚴重影響業主的財務自由度，有需要將物業放售時，不但不能由此套現，更需要另尋資金償還借款。
相對而言，如果資產價格上升，業主的資產自由度亦會增加，賣樓套現固然是一個選項。即使是繼續持有物業，資產升值亦會令有現金周轉需要的業主，有更多更好的選擇。
最簡單的方式是透過轉按、加按套現。按揭貸款利率遠較一般私人貸款、信用卡貸款為低。我們不是主張樓價升值，業主就應該加按套現。
但正如負資產帶來的不止是心理影響，當樓價上升時，意義並不止是紙上富貴，它是會為業主的財務安排，帶來實質影響。
除非業主售樓套現，否則業主實際上並沒有實質好處。
上述流行觀點並不全面。
表面看，如果物業是自住，又不擬出售，市值多少與業主的關係不大。
但有些時候，當業主急需資金周轉時，升值了的物業，往往可拯救業主於水深火熱之中。
香港人都怕「負資產」（資產價值低於抵押貸款未償還餘額），
當物業成為負資產時，會嚴重影響業主的財務自由度，有需要將物業放售時，不但不能由此套現，更需要另尋資金償還借款。
相對而言，如果資產價格上升，業主的資產自由度亦會增加，賣樓套現固然是一個選項。即使是繼續持有物業，資產升值亦會令有現金周轉需要的業主，有更多更好的選擇。
最簡單的方式是透過轉按、加按套現。按揭貸款利率遠較一般私人貸款、信用卡貸款為低。我們不是主張樓價升值，業主就應該加按套現。
但正如負資產帶來的不止是心理影響，當樓價上升時，意義並不止是紙上富貴，它是會為業主的財務安排，帶來實質影響。
2015年4月13日 星期一
繼續買入股價較低的股票
匯豐控股 0005 400 股 @71
澳博控股 880 1000 股 @10.64
*****
2015/04 月供股票增持匯控 70股 @70.7
另外等待收回 30/04/2015 的匯控以股代息
港股已成中西方較量戰場
近年股市的表現已與實體經濟脫節，原因是政府的政策愈來愈有為。自從金融海嘯後，各國政府為了應付危機，都不得不以量寬的方式來救急。可惜，由此而製造出來的資金，大部分都沒有流入實體經濟，而是在金融市場上作祟。
量寬令貨幣增長的速度遠超人類創造新財富的速度，導致資產價格不斷上升。至於哪個地方的資產升得多，與哪類資產升得多，就得看各國政府的政策，以及投資者對這些政策如何解
讀。
在全球化的大環境下，大部分小國已無法獨善其身，而是受到大國的金融政策影響，其中最具影響力的是美國。美國聯儲局對利率的取態，隨時可能導致全球金融市場巨變。
不過，近年這種形勢已因中國崛起而出現變化。中國的人均產值雖仍低於美國，但中國的生產總值，按國際貨幣基金會的估計，已不低過美國。中國自然想在國際金融市場上扮演更多的角色。中國這麼積極去組建亞洲基礎設施投資銀行，就是想在國際金融市場上有更多話語權。
從今次港股狂升，亦不難看到中美雙方的較量。中國經濟有下行的壓力，西方說中國可能硬着陸，甚至因而崩潰；但中國則想顯示自己有調節經濟的能力，而且技巧也不比西方差。今次中國政府刻意把中港股市舞動起來，就是不想在量寬之後，西方的資產都升了值，把量寬製造出來的錢都圈走了，而中國自己的資產卻依然不值錢。
金融海嘯之後，中國的經濟增長遠比西方快，代表中國在這段時間創造了不少財富；但偏偏在這段時間，中國的股市卻表現差勁，P.E.只有七、八倍，而美國股市的P.E.卻升至十五、六倍，比中國的公司貴一倍。這對中國非常不利。這代表美國的公司可以輕易發行新股，賣小量資產就可以收集很多資金。相反，中國公司若要批股集資，就等同要賤賣資產。
再者，現時中國有很多公司都面對在本土已產能過剩的問題，很需要出去國際市場闖一闖，他們都很想收購一些擁有品牌與技能的海外企業。若果中國的公司P.E.低，外國公司的P.E.高，換股時就會很吃虧。因此，中國實有需要令中國公司的估值與公司的賺錢能力睇齊，亦即是要令中國公司的P.E.升到與外國公司的類似水平。
若是真的要達到這個目的，那中港股市還有很大的上升空間，升至三萬五千點以上也不為過。不過，西方的資金在這方面的經驗遠較中國政府豐富，不排除他們會利用中國人的投機性格，先把股價舞高，然後抽資讓股價失重跌凸，最後打回原形。這將是一場高手較量，小股民要看清形勢，靈活走位，否則只會變成大鱷的點心。
量寬令貨幣增長的速度遠超人類創造新財富的速度，導致資產價格不斷上升。至於哪個地方的資產升得多，與哪類資產升得多，就得看各國政府的政策，以及投資者對這些政策如何解
讀。
在全球化的大環境下，大部分小國已無法獨善其身，而是受到大國的金融政策影響，其中最具影響力的是美國。美國聯儲局對利率的取態，隨時可能導致全球金融市場巨變。
不過，近年這種形勢已因中國崛起而出現變化。中國的人均產值雖仍低於美國，但中國的生產總值，按國際貨幣基金會的估計，已不低過美國。中國自然想在國際金融市場上扮演更多的角色。中國這麼積極去組建亞洲基礎設施投資銀行，就是想在國際金融市場上有更多話語權。
從今次港股狂升，亦不難看到中美雙方的較量。中國經濟有下行的壓力，西方說中國可能硬着陸，甚至因而崩潰；但中國則想顯示自己有調節經濟的能力，而且技巧也不比西方差。今次中國政府刻意把中港股市舞動起來，就是不想在量寬之後，西方的資產都升了值，把量寬製造出來的錢都圈走了，而中國自己的資產卻依然不值錢。
金融海嘯之後，中國的經濟增長遠比西方快，代表中國在這段時間創造了不少財富；但偏偏在這段時間，中國的股市卻表現差勁，P.E.只有七、八倍，而美國股市的P.E.卻升至十五、六倍，比中國的公司貴一倍。這對中國非常不利。這代表美國的公司可以輕易發行新股，賣小量資產就可以收集很多資金。相反，中國公司若要批股集資，就等同要賤賣資產。
再者，現時中國有很多公司都面對在本土已產能過剩的問題，很需要出去國際市場闖一闖，他們都很想收購一些擁有品牌與技能的海外企業。若果中國的公司P.E.低，外國公司的P.E.高，換股時就會很吃虧。因此，中國實有需要令中國公司的估值與公司的賺錢能力睇齊，亦即是要令中國公司的P.E.升到與外國公司的類似水平。
若是真的要達到這個目的，那中港股市還有很大的上升空間，升至三萬五千點以上也不為過。不過，西方的資金在這方面的經驗遠較中國政府豐富，不排除他們會利用中國人的投機性格，先把股價舞高，然後抽資讓股價失重跌凸，最後打回原形。這將是一場高手較量，小股民要看清形勢，靈活走位，否則只會變成大鱷的點心。
施永青
2015年4月9日 星期四
你不理財 財不理你
港股大升，股民不亦樂乎，沒有股票在手的，難免不是味兒。今時今日，仍有不少人只信儲蓄，但社會致富規則改變，要資產保值或增值，便不可不懂投資之道。你不理財，財不理你！
一味僅儲蓄不投資 始終蝕底
事實上，只有儲蓄戶口，再加強積金戶口，至於股票買賣則完全不沾手的，大有人在，心態或者怕風險高，又或自認對股票市場運作所知不多，恐輸多贏少，不如儲蓄穩陣。
固然，投資有風險，投資與投機也只是一綫之差，但更現實的是，累積財富的遊戲規則已經改變，儲蓄永遠是好，但若一味只是儲，卻對其他投資理財一竅不通，甚至堅持完全不沾手，始終蝕底。
經濟發展帶來的社會變化，最明顯之一是貧富差距愈來愈大。樂施會今年初公布研究報告，推算到了明年，全球最富有的1%人，將擁有全球超過一半的財富，意味屆時這1%人口所擁有的財富，還多過其餘99%人口的財富總和。為甚麼富者愈富？財富愈向這1%的人口靠攏？
貧富懸殊差距大 與投資有關
貧富懸殊原因有種種，美國加州大學柏克萊分校、法國巴黎經濟學院及英國牛津大學的經濟學家，曾經分析逾百年的美國稅務局數據後，於2013年曾發表聯合研究，提出貧富差距拉大的原因之一，與投資有關。
最富有人口，收入來源不止是薪金，更重要是股票，10%最富有人口擁有約90%的股票。他們收入因股市倍升而大幅增加。
2012年，最富有10%人口的收入，已經佔全部人口收入的一半。
擁有本錢的富人，靠金融知識，錢滾錢，沒本錢或金融知識的原地踏步，又怎不被拋離得愈來愈遠？
投資必然有風險，股票有升有跌，社會的財富遊戲規則改變，否則若有餘錢可運用，除了旅行、買手機或吃喝玩樂，也應有理財的心態。
俗語有云：你不理財，財不理你。一般打工仔薪酬，近年加幅不多，甚或只微升或不升，跑輸通脹大有人在，多國政府為催谷經濟放水救市，令存款利率近乎零，只靠儲蓄可能連保本也做不到。
在全球政府放水下，最受惠的是環球股市，若沒理財投資觀念，又或沒良好的理財知識，一是錯失股市良機，又或就算投資也只落得「傷痕纍纍」。
即使堅持不入市，打工仔至少也有強積金戶口，真金白銀每月供款，選哪一種基金、何時轉換組合等，若懶理，最終吃虧也是自己。
經濟日報
2015年4月7日 星期二
向中國人壽 說不再見
沽出所有中國人壽 (2628) @37.10
一股不留.
*****
中國人壽可以說是瘋子最差的投資之一.
記得當年2011年股價徘徊在 17 ~ 22 之間,
當時賬面已損失了超出40%,
2011至2012 年業績非常差, 沒有進展,
在2012年大減派息 14分人民幣 (最高是2009 年 70分人民幣)
由那時開始瘋子已開始決定不在投資中國人壽.
*****
恆指: 26,236 升: 961 點 2015/04/08
一股不留.
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中國人壽可以說是瘋子最差的投資之一.
記得當年2011年股價徘徊在 17 ~ 22 之間,
當時賬面已損失了超出40%,
2011至2012 年業績非常差, 沒有進展,
在2012年大減派息 14分人民幣 (最高是2009 年 70分人民幣)
由那時開始瘋子已開始決定不在投資中國人壽.
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恆指: 26,236 升: 961 點 2015/04/08
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