巴菲特的心法

全球投資者都希望獲取「戰無不勝」的投資秘訣，股神巴菲特的黃金投資法則，來來去去都是老生常談，但依然深得不少價值投資者歡心。

股神每年的《致股東的信》，都是投資者非常關注的熱點。最新一份，將會於今天（3月1日）公布，但有渠道拿到其中的一些摘要，強調投資的幾項基本原則，有分享和討論的價值。

認清局限 明辨投資

（一）「要得到滿意的投資報酬未必需要是專家。」巴菲特警告投資者應認清自己的局限，並「簡單為要」。筆者有時候客串講授一些理財課程，發覺其中一個最常見的問題，就是不少業內人士會把簡單的東西複雜化，使一些想進入理財領域的初學者，感到無從入手。其實，從基礎資產配置，到信貸周期，和投資心理等，都可以用較簡單易明的方式表達。

（二）「考量資產時要聚焦在其未來的生產力上。」「若衡量一項投資時，你將焦點放在未來的價格變化，那就是在投機。」巴菲特認為，沒有人能完美地預測一項投資的未來收益，因此「沒必要全知全能；你只需要清楚自己正在做的事。」巴菲特並不反對價格預測，但他強調，重點在於能明辨你是投資在資產的生產力上，還是屬於對資產價格變化的期望上的投資，這兩者並不相同。老生常談的「投資」和「投機」的分別，並非在於短期或長期，而是在於投資者究竟放眼資產的生產能力，還是純粹資產在市場價格的變化，前者是投資，後者是投機。


目光長遠 關掉嘈音

（三）「對我的兩項投資，我只考慮這些資產能產出甚麼，而完全不在乎其每日的價值。要贏得比賽是要靠那些專注在場上的球員，而不是眼睛死盯着記分板的球員。如果你能好好享受周六跟周日，不去看股價，那周間也試試吧。」換句話說，眼光要放長遠。巴菲特清楚點出不少投資者的盲點，就是非常關注資產的價格，而非資產生產力（盈利）的改變；正如球員只盯着記分板，而不專心打球一樣，是本末倒置。

（四）「好發議論，聽從他人各式各樣的意見或市場預測都是浪費時間。千真萬確，這很危險，因為有可能模糊你對真正重要事實的洞察。」他打趣說：關掉CNBC、彭博電視台和福斯商業頻道，除非有自己專訪出現。這也是不少初次理財人士感到的困惑，資訊發達，每天都有不少數據出現，是好是壞，那些數據較重要，那些可以不理。其實，對絕大部分理財人士來說，絕大部分的短期數據都只是噪音，關鍵是對整體經濟周期有大概的掌握。


作者：黃元山