月供股票 vs 低位買入

有個Blog友問:

"如果我想月供盈富基金, 每年派比我既股息應該點處理呢?

我希望可以將股息再投資黎增加回報. 但系, 我系應該加大月供金額黎將股息再投資,

定系等大市調整或者比較抵買既時候再將股息再投資呢? 我到依家都仲系十五十六."

以上是投資者會經常面對到的問題, 我想解釋一下用自己的方法解決這問題.

在股票投資當中, 幾乎是所有投資者都希望可以在股價低位時買入股票, 因為獲利是可以比月供股票更大. 問題的關鍵是在於:
你是否可以每次都可以準確在牛市調整或股災出現時捕捉到股價低位? 通常的情況是:

在股價調整初期, 由於自己"等" 了太久, 就急不及待的入市買股，買了股之後，股價再跌. 又或者等來等去，就是沒有像樣的大調整出現，股價輕輕地調整兩天又掉頭回升，怎麼辦? 該不該買入? 這是在"牛皮"期間經常出現的情況.

說到底, 問題是投資者是否有"耐性".   耐心在長線投資過程是最值錢.

月供股票及股價低位時買入是兩種長線投資策略.

一開始我的投資理念是"複利效應", 所以我打算"終身"投資, 投資的資金容許之下, 下部份是月供股票, 另一部份資金是股價在低位買入股價, 兩種方法都會同時應用. 雙管齊下, 加快達至"財務自由"

在月供股票方面, 我只供一隻"盈富基金", 原因之前說過了這裡不再多談.

如果大家有買過"基金"的經驗, 理財顧問員會告訴你平均成本法的好處. 例如:

不用理會單位價格的高低，持之以恆地以固定金額作定期投資。當市況不穩時，單位價 格便會向下，而當期供款便能買入較多的單位；反之，當市況良好時，單位價格自會上升，但由於供款金額維持不變，故買入的單位會較跌市時為少。

長遠來說，單 位的買入價會拉勻，緩和短期市場波動對投資組合回報的影響能有效建立投資者的紀律。因為不論任何市況，投資者都維持參與，不需太過依賴對市況的分析；不會因為過度樂觀而增加投資風險，亦不會因為過度恐慌而錯失入市良機。

平均成本法 Dollar Cost Averaging 強調無論在任何市況下，投資者都是維持著相同的供款金額，從而達到於低位買貨較多、於高位買貨較少，長遠拉勻買入價 格。

但是，經驗較豐富的投資者不妨嘗試作主動式管理 (Dynamic/Active Dollar Cost Averaging)，其一做法是於熊市時加大供款，牛市時減少供款，這樣處理月供投資組合的話，平均成本的效果將大大增 加，回報會比之前所說說的"平均成本法"的定額供款更好。

例如: 我會觀察市況, 如果低迷或波動, 調整月供供款最多4000 - 5000. 相反, 進入牛市二三期,股價愈來愈高,我愈保守, 調整月供供款最少2000 - 3000. 甚至停供一段時間.

至於每年盈富基金派兩次股息, 是否將股息繼續投入月供股票, 如果投資者懂得估值, 可以根據Ckm老師的建議:

無論是股息再投入, 以股代息或公司回購股份的效果都差不多, 應該在股價低於公司內在價值之時進行, 以股息再投入也可以考慮這個原則.

以盈富基金為例, 就要用今年2010年預測市盈率及預測市帳來分分析, 15倍 P/E 或 兩倍 P/B 以下買入"算抵".

如果投資者不想以牛市、熊市作為指標的話，也可以以恆指市盈率作為參考。如果我們翻查資料，不難發現恆指在20倍以上通常是處於泡沫之中，大型調整在即；恆指在10倍以下則應是處於股市最低位，買入無妨。

假若再將把恆指歷年市盈率作平均計算，市盈率的中位數大約是13-14倍，投資者不妨可以嘗試於13-14倍以下的話就加大月供金額，在之上的話就減少月供金額，這種操作方式也有利加大平均成本的效果。

恆指市盈率是多少? 可以在以下網址找到恆指市盈率的資訊.
http://www.hsi.com.hk/HSI-Net/HSI-Net

如果不懂估值, 最簡單方法是熊市時, 股息再投入，牛市二三期時將股息儲蓄起來, 到市況低迷或熊市時再月供.

股息再投資 Dividend Investment 回報更大. 在長期投資回報來講，股息再投資極為重要,因為它的貢獻有些時候可能佔了總回報的50%! 即是話, 假如閣 下將收取到的股息, 用來買新衣服，食大餐之類 . 則閣下的長期回 報便可能減半. 以免浪費機會成本, 除了估值過高, 盡可能不論什麼價格即時月供買入. 過度分析及估值會令投資者進入迷思.

其二做法是主動式套利，一般而言，經驗較豐富的投資者不妨在股市高位時同時把月供投資組合套利，這樣一方面可以保持利潤，另一方面也可以應付供款金額越來越大而所引致的限制。雖然我們一直強調平均成本法 是長的投資行為，但是我的建議是大約維持在三年左右，而套利的時機也可以參考上文所提及過的恆指市盈率，可以待市場處於高位時先行獲利離場，待股市泡沫爆破後才再度開展計劃。

如果是不懂估值的投資者就不要賣出, 避免將多年幸苦買進儲蓄的指數基金或股票,浪費時間值而影響複利效應, 導致破壞了財務自由的目標,功虧一簣.

月供股票的盲點. 平均成本法是否長遠必定穩賺無賠, 這是一般理財顧問沒有說出的真現, 有意無意之間誇大它的效用, 好像投資者只要利用此法便不用留心投資的項目，亦不需擔心市況波動，長遠必定能夠「賺錢」.

恆指不斷向下.市況長遠向下的話，投資者越買越平，累積股數目雖然越來越多，但是虧蝕同樣卻愈來愈大. 例子: 日本經濟在九十年代出現泡沐而暴破. (投資者請放心, 恆指雖然有時V型、U型波幅, 但由70年代至今是市況是有波幅反覆長遠向上)
投資者於2000年開始月供電訊盈科股票的話, 就算是用平均成本法都不能不賠本的，這是因為電訊盈科九年來的走勢都是反覆向下

我一直建議投資者可以選擇月供ETF指數基金(例如:盈富基金 2800)來代替月供傳統基金及月供股票，因為ETF指數基金的交易費用便宜，不像傳統基金般要收取管理費、交易費用、贖回費等等，長遠而言，必定達致更高回報；而同時月供ETF指數基金也較月供股票安全，因為個別股份關係到投資者選股的技巧，影響的因素相對較多，因不同行業在不同的牛市中也有不同的表現，指數基金是包括一籃子的股票，指數成分股一般來說質數較有保證，表現應該不錯，因此投資者不用擔心投資組合會落後於大市。

月供股票的平均成本法是對於波動性大而反覆向上的市場尤為合適，亦有效減低投資者看錯市的風險，但是它亦有自身的限制，投資者在開始月供計劃前必定要好好選擇投資市場或者產品，不要胡亂投資，而且需要定期檢討投資組合及策略。

切記: 世間上並不存在不需費神的投資項目,亦沒有穩賺不賠的投資方法! 投資方針一直最講求適合性，投資者最重要選擇自己適合的方法，千萬不要因為某人提出過某種方法而硬性規定自己要選用。

後記:

除了投資股票外，投資指數基金也是一個長線投資的良好選擇。不過，很多投資者都會有錯覺，覺得指數基金回報低，根本不值得長線投資。對此，我卻持有相反意見。

沒錯，如果自己能夠選中一隻「大牛股」，並長線持有，在10-20年時間賺幾十倍，確實是一件賞心樂事。不過，要成功選中一隻千里馬，又談何容易，投資市場中的股票多不勝數，真正值得長線投資卻寥寥可數。再者，要做到長線投資一點也不簡單，你需要擁有高度的耐性，不被市場上的各種噪音所影響，心理質素差點也不可能做到。

自己選擇股票去投資，尤其選中一些能帶給你財富的股票，確實能帶給你一種成功感。不過，我覺得有時候投資並不需要太複雜，直接投資指數基金已經能帶給你不錯的表現。就拿盁富基金(2800)為例，基金是以恆指的藍籌股作為藍本，對於表現好的公司，恆指服務公司會把它們加進組合內；對於表現差的公司，恆指服務公司會自動把它們除去。因此，如果投資者選擇投資在盁富基金的話，既能夠輕鬆投資，又能賺取良好回報(恆指自成立後年平均回報為14%左右)。