長揸必勝非必然

投資市場滿布各種投資「常識」，作為小投資者，未必有能力分辨當中虛實。王教授結合個人市場經驗及學術研究，逐一揭示當中謬誤，然後去蕪存菁，傳授一套簡單易用的投資「篩選」哲學。

針對投資謬誤，市場上最大的神話可能是長期持股必勝。王教授引用數據，例如美國道指在1964年至1982年期間，雖然經歷多番起落，指數終究還是原地踏步，但同一時間通脹卻升了逾300%，由此可見，散戶如果在這段時間長期持股，身家最終會大縮水，可見「長期持股必勝」說法並非必然，還要看買賣時機。

逐一戳破市場神話

長期持股如果不行，短炒又如何？王教授在書中不諱言，個人反對短線買賣，因為股價短線走勢根本不能預測。事實上，王教授亦反對人過分重投資，忽略本業，「投資絕不可以是全職工作，也基本上不是兼職。投資基本上要花的時間很少，整天想投資發財，有害無益」。

這似乎和一般人想法有出入，投資不是應該多做功課，緊貼市場變化嗎？原來王教授屬意的策略是不爭朝夕，以恆心換取長線回報。他建議散戶只買指數基金，當恒指市盈率跌至10倍以下時買入，升至23倍左右時賣出。用這策略作回溯測試，由1973年至2011年的38年間，每年平均回報達19.8%，跑贏恒指的13.5%逾6個百分點。

克己忍耐取勝之道

投資者如果用這方法，38年間只需作8次買入、4次賣出，這亦是王氏說投資花時間很少的原因。雖然這套投資法頗沉悶，但就可以在低風險下跑贏恒指。王澤基是經濟學者，信奉「沒有免費午餐」原理，他認為這套方法能贏錢，全因「克己忍耐是心理成本」，當投資者能忍人所不能忍，自然能獲得較佳回報。

這套投資法倒令人想起本欄早前介紹、「民企之父」張化橋的《叛逆宣言》，他在書中亦勸人買指數基金，投資時「以靜制動」。跟王教授一樣，張化橋同樣出身投行高層，他是在離開投行後，投資理念才出現重大轉變，未知王教授是否經歷同樣理念轉向，還是一早就有現時想法？

王澤基觀點向來甚具爭議，姑勿論讀者是否同意，閱讀時肯定有「反轉腦袋」、刺激思考的效果。書中關於銀行賺錢方法、衍生工具真面目、互惠基金表現等篇幅亦甚具啟發性，散戶閱讀本書應可避免人云亦云，打破投資謬誤。

《反轉腦袋投資學》