小心低風險投資工具

過往幾年由於低息環境，引至高息資產、有穩定月現金流的資產，其價格都大幅上升，如債券、高息股、高息貨幣、固定資產等，近年有投資這類工具的，都能財息兼收。

在過去，部分這類資產，價格不太波動，加上有穩定而持續的利息收入，不少人會視為低風險的投資工具。（為簡化，以下我以「低風險工具」去代表這類工具，當然這只是相對性，及並不全面的）。

以往「低風險工具」的價格一般都穩定，或以平穩增長的方式去上升的。但近年，因低息環境令這類工具的價格以大幅上升的情況出現，而其升幅很多已透支了將來多年的利息。

假設工具A的價格為$100，固定派息每年$5，在過去，工具A的價格頗為穩定，約在$100左右，但由於近年的低息環境，令相對較高息的工具A較為吸引，所以投資者一直追入，其價格亦一直上升，而價格的上升代表著息率的下跌，直至工具A的息率下跌至與市場相類。

若息率由5%下跌至2.5%，即意味著價格要由$100上升至$200。 價格由$100升至$200，即升了足足$100，亦即是20年的利息（工具A派息為$5）。

若現時買入，即是為了得到工具A的利息，要先支付20年的利息作溢價，並不化算。若低息環境無法維持20年，就很可能得不償失。 過往價格穩定的工具A，確實是低風險的投資工具，但現時已不可以這樣理解，因其面對不少價格下行的風險。

所以，現時你要對高價的「低風險工具」小心分析，你要分析現時該「低風險工具」的高價是因為其價值真正上升，還是單純因為高息令價格水漲船高呢？

高息資產在息率正常的環境表現不突出，但在低息環境卻異常吸引。 當然，美國要真正加息可能是1、2年的事，但在之前，美國會開始減少量化寬鬆的規摸，如減少買債，而市場亦會開始先行，而「低風險工具」的價格亦開始調整。

龔成