近一段日子有好幾隻公用股表現很不錯，我所指的公用股並非單指香港的公用股，也包括在海外投資公用事業的長江基建（1038）、電能（006），一向以來市場經常有這樣的看法：「當公用股大升時，牛市也快結束了，因此，公用股上升是股市見頂前的藍燈籠。」
現在，的確有多隻公用股創新高，你會不會擔心藍燈籠效應出現？我相信不是，傳統上所謂藍燈籠的理論是指牛市二期時，不少人對只能收固定收益的公用股沒興趣，決定換馬，沽售公用股而追其他增長股，貪其股價增長快，不過，當牛市進入第三期，雞犬皆升時，投資又開始覺得公用股股價大落後，有追落後的價值，於是再度炒起公用股，這時候，公用股就真正扮演藍燈籠效應。
目前是雞犬飛升的時刻嗎？應該還不是，牛市爆破前最重要的指標不是公用股是否飛升，而是多少垃圾股飛升。
曾淵滄
2015年1月26日 星期一
REIT又創新高點算好
筆者對房地產信託基金（REIT）都算熟識，但到底為甚麼，REIT可以上升呢？將物業、商場等房地產項目出租，再將出租所得，扣除基本營運開支後的金額，全數或接近全數以股息的方式派發，就是REIT囉！這個當然大家都知道，筆者所指的，是為甚麼REIT的升跌，跟息率有關係？
如何界定一隻REIT的升跌，就是看該REIT本身的息率，除要視乎市場認為的價格外，平與貴也是一個相對性的數字。作一個簡單例子：「全面進軍香港地產界！」若筆者跟大家說，大家會認為筆者癡人說夢話，也不會有任何影響力，但若換上說的人是李嘉誠！那麼我們或許會稍作深思，認為香港地產可能很有前景，就是大家在判斷之時，將筆者的癡人說夢話，跟李嘉誠王國的策略，作出了一個相對比較，兩者間的這個差距，就是大家認為兩者之間的距離。
美國國庫債券，可能是世上信用評級最高、國力最強的利率產品，被市場認定是無風險的利率，因為美國理論上沒有可能賴賬，所以利率最低！正因如此，所有相關的利率產品的回報，全部在美國國庫債券之上，以反映其風險高於美國國債。
因此，REIT的目標價計算方法，從來都是以其股息率作為計算的目標。香港REIT的最強者是藍籌股領匯（823），包含了最大的加租及發展空間等的因素合併，若其股價息率估值約3.5厘的話，即是市場認為美國國債跟領匯之間的息率理應相差約3.5厘（因為這數年美國是零息率）。
那麼其他REIT的目標只能定在3.5厘以上，才能反映各風險因素合併後，跟領匯的差距。筆者曾在其他專欄講及過，REIT只睇置富（778），因可供注入的資產最多，意欲亦最明確，近期急升後市場給予的回報率目標約五厘，同時也代表市場認為領匯及置富之間差距，有一個百分點以上，第三梯隊的半商場半寫字樓的陽光房地產基金（435）、全寫字樓的房地產基金泓富（808）、全酒店的富豪產業信託（1881）、全中國的越秀房產信託（405）等，都緊隨其後。
在二○一○至二○一二年間，因美國長期低利率，各債券及REIT皆大升，不單成為股市資金避風港，更成為當時的強勢板塊。筆者當時持續衝進市場，最後約在二○一三年五月全數沽出這個板塊，因當時筆者認為市場會開始擔心美國加息，如美息輕微上升0.25厘，美國國庫債券的息率都回升，其他所有相關產品的相對差距就會同步上升，若息率上升，也代表REIT的股價回落，特別在市場重新成為風險的愛好者時（因風險較高的產品，其回報率也會較高）。
當時筆者作出這決定可算非常明智，因在隨後的九個月，這類REIT的股價也持續下跌，筆者只有目光上的跟進，即使明知道有增長，派息率也會自我增加，但認為自己的投資回報定必可以跑贏REIT，所以金錢上卻再未跟進。也因此當市場意識到美國加息的力量，根本不會有多少時，資金在過去一年明顯地重新進入這板塊，令到一眾REIT全部創新高，多少也是筆者意料之外，亦無法從中取得利潤。
上周，筆者不在戰場而無法捕捉這個V形反彈浪，又不急於一時三刻的進攻，重新小注買入一隻落後REIT，目標並不要求全數追回升幅，因為市場的受落度已明顯在息率上反映了，但只要追回部份息率的差距，也可能有15%以上的股價回報，所以小注投入了一隻，大家可以自己猜一猜，謎面是上述未有提及這隻REIT，謎底閣下自理。
吳家順
中國銀盛資產管理董事、Mensa會員
如何界定一隻REIT的升跌，就是看該REIT本身的息率，除要視乎市場認為的價格外，平與貴也是一個相對性的數字。作一個簡單例子：「全面進軍香港地產界！」若筆者跟大家說，大家會認為筆者癡人說夢話，也不會有任何影響力，但若換上說的人是李嘉誠！那麼我們或許會稍作深思，認為香港地產可能很有前景，就是大家在判斷之時，將筆者的癡人說夢話，跟李嘉誠王國的策略，作出了一個相對比較，兩者間的這個差距，就是大家認為兩者之間的距離。
美國國庫債券，可能是世上信用評級最高、國力最強的利率產品，被市場認定是無風險的利率，因為美國理論上沒有可能賴賬，所以利率最低！正因如此，所有相關的利率產品的回報，全部在美國國庫債券之上，以反映其風險高於美國國債。
因此，REIT的目標價計算方法，從來都是以其股息率作為計算的目標。香港REIT的最強者是藍籌股領匯（823），包含了最大的加租及發展空間等的因素合併，若其股價息率估值約3.5厘的話，即是市場認為美國國債跟領匯之間的息率理應相差約3.5厘（因為這數年美國是零息率）。
那麼其他REIT的目標只能定在3.5厘以上，才能反映各風險因素合併後，跟領匯的差距。筆者曾在其他專欄講及過，REIT只睇置富（778），因可供注入的資產最多，意欲亦最明確，近期急升後市場給予的回報率目標約五厘，同時也代表市場認為領匯及置富之間差距，有一個百分點以上，第三梯隊的半商場半寫字樓的陽光房地產基金（435）、全寫字樓的房地產基金泓富（808）、全酒店的富豪產業信託（1881）、全中國的越秀房產信託（405）等，都緊隨其後。
在二○一○至二○一二年間，因美國長期低利率，各債券及REIT皆大升，不單成為股市資金避風港，更成為當時的強勢板塊。筆者當時持續衝進市場，最後約在二○一三年五月全數沽出這個板塊，因當時筆者認為市場會開始擔心美國加息，如美息輕微上升0.25厘，美國國庫債券的息率都回升，其他所有相關產品的相對差距就會同步上升，若息率上升，也代表REIT的股價回落，特別在市場重新成為風險的愛好者時（因風險較高的產品，其回報率也會較高）。
當時筆者作出這決定可算非常明智，因在隨後的九個月，這類REIT的股價也持續下跌，筆者只有目光上的跟進，即使明知道有增長，派息率也會自我增加，但認為自己的投資回報定必可以跑贏REIT，所以金錢上卻再未跟進。也因此當市場意識到美國加息的力量，根本不會有多少時，資金在過去一年明顯地重新進入這板塊，令到一眾REIT全部創新高，多少也是筆者意料之外，亦無法從中取得利潤。
上周，筆者不在戰場而無法捕捉這個V形反彈浪，又不急於一時三刻的進攻，重新小注買入一隻落後REIT，目標並不要求全數追回升幅，因為市場的受落度已明顯在息率上反映了，但只要追回部份息率的差距，也可能有15%以上的股價回報，所以小注投入了一隻，大家可以自己猜一猜，謎面是上述未有提及這隻REIT，謎底閣下自理。
吳家順
中國銀盛資產管理董事、Mensa會員
2015年1月25日 星期日
累積財富的兩個原則
Demographia的調查指，香港連續五年成為世界最難置業的地方。主流輿論的推論就是，在香港只要擁有物業，就算不事生產，也可過安逸的生活。
據我的個人觀察，靠別人留下物業的人，大多數都坐食山崩，不會為財富增值。可見，單憑擁有，不會令財富增長。
供樓，正路要十五至廿年，快馬加鞭，也要十年八載。在辣招凍市之前，許多人上了車，會轉車，細單位換大單位，甚至一層變兩層但是供數的生涯，做業主除了是身份博轉變，也是個人理財的轉變。
業主比租樓擁有更多財富，部份原因是資產價格不斷上升，但也不可以忽略財務紀律帶來的正面效應。其實，任何人只要在十年、十五年間，每個月都將家庭收入的三成儲蓄起來，就算撇除資產增值那一筆，要累積一筆可觀的資金，絕對不是夢。
成功，是一種習慣。業主透過供樓過程養成了儲蓄的習慣，是成功的一半；故事的另一半，是風險管理。
許多人只見結果，不問過程；見人家做業主，自己也要做業主，以為人家走過的路，不會錯到那裏。正如十多年前第一次科網潮，有人做科網可以幾個月內賺一筆夠過世，更多人不問自己的能力和眼界，也跟着去做，最終的教訓就是：「人類總要重複同樣的錯誤。」
任何一個市場，當發展到不用見識，只要膽識，也能賺錢，系統風險肯定被低估；樓市如是，股市亦如是。
每次金融海嘯之後，總有人會提醒大眾，在資產和風險交易的第二市場裏面，很難分清楚究竟賺錢的人是好運抑或眼光獨到。可是在主觀的角度，多數人傾向認為自己能力勝過別人，多於是純粹的好運。
希望價格下跌讓自己上車的叫做失敗者，因為當價格低殘時，他們一樣不會行動。
另一邊廂，只懂得期望價格會不斷上升的投機者，其實一樣被動。風險控制得宜的人，樓市跌是入貨時機，樓市升，擁有持貨能力的他們，依然是贏家；資產價格周期，只是代表在不同時空，做不同的事。
利世民
據我的個人觀察，靠別人留下物業的人，大多數都坐食山崩，不會為財富增值。可見，單憑擁有，不會令財富增長。
供樓，正路要十五至廿年，快馬加鞭，也要十年八載。在辣招凍市之前，許多人上了車，會轉車，細單位換大單位，甚至一層變兩層但是供數的生涯，做業主除了是身份博轉變，也是個人理財的轉變。
業主比租樓擁有更多財富，部份原因是資產價格不斷上升，但也不可以忽略財務紀律帶來的正面效應。其實，任何人只要在十年、十五年間，每個月都將家庭收入的三成儲蓄起來，就算撇除資產增值那一筆，要累積一筆可觀的資金，絕對不是夢。
成功，是一種習慣。業主透過供樓過程養成了儲蓄的習慣，是成功的一半；故事的另一半，是風險管理。
許多人只見結果，不問過程；見人家做業主，自己也要做業主，以為人家走過的路，不會錯到那裏。正如十多年前第一次科網潮，有人做科網可以幾個月內賺一筆夠過世，更多人不問自己的能力和眼界，也跟着去做，最終的教訓就是：「人類總要重複同樣的錯誤。」
任何一個市場，當發展到不用見識，只要膽識，也能賺錢，系統風險肯定被低估；樓市如是，股市亦如是。
每次金融海嘯之後，總有人會提醒大眾，在資產和風險交易的第二市場裏面，很難分清楚究竟賺錢的人是好運抑或眼光獨到。可是在主觀的角度，多數人傾向認為自己能力勝過別人，多於是純粹的好運。
希望價格下跌讓自己上車的叫做失敗者，因為當價格低殘時，他們一樣不會行動。
另一邊廂，只懂得期望價格會不斷上升的投機者，其實一樣被動。風險控制得宜的人，樓市跌是入貨時機，樓市升，擁有持貨能力的他們，依然是贏家；資產價格周期，只是代表在不同時空，做不同的事。
利世民
2015年1月19日 星期一
532法則自在面對投資
財務規劃師李文暢說，購買好的股票確實可以賺取股息。自古以來，股市世界是考驗人性與投資的試金石，能通過考驗的人不多，到底有何機制可以幫助我們超越貪與怕，提煉出我們投資世界一桶桶價值連城的黃金呢？
投資大師提出的532法則，相信能帶給投資者一個很好的投資策略與思維模式，這個法則能讓投資者在心理上跳出這種憂慮、自在面對投資。
當我們想買與賣時，我們思考的盲點讓我們專注在價位上，貪與怕拉扯的心理戰常讓最佳時機流逝。
他說，532法則讓投資者在專注價位的時候，也能同時注意掌握手上的投資部位，讓投資者更快做買與賣的決定，並消除心理上的貪與怕。
當我們專注在買與賣時，常常會怕做出錯誤的決定，532的方式可以大大減低這種憂慮，因為投資者有3次做對決定的機會，就是把原本100%的部位，分成50%、30%及20%分階段買進與賣出。
假如投資者認為大市已達頂峰或谷底的時候，再登頂或再下探的幾率不高時，可以買入或賣出50%的部位，以確保戰果。假如判斷錯誤，手上仍有50%部位可以再入市；反之，假如判斷正確，手上已有50%戰果在手、悠然自得。
至於30%買賣部位，假如投資者認為大市已在非常合理的價位，不過，仍有相當大機會繼續下滑或上升，投資者可以酌量動用30%的部位，保留70%的實力做為後盾，舒緩心理壓力，讓自己處於進可改、退可守的心理狀態。
來到20%的部位，假如大市混沌不清，專家意見紛紛，大市難以確定，股價卻落在非常吸引人的價位，不買可惜，買了可能要保留一段較長的日子，那就不妨動用20%的部位做交易，80%資金做為後盾，應該就萬無一失了。
以上幾段文字，取自李文暢著書：“錢、原來這樣賺！”
投資大師提出的532法則，相信能帶給投資者一個很好的投資策略與思維模式，這個法則能讓投資者在心理上跳出這種憂慮、自在面對投資。
當我們想買與賣時，我們思考的盲點讓我們專注在價位上，貪與怕拉扯的心理戰常讓最佳時機流逝。
他說，532法則讓投資者在專注價位的時候，也能同時注意掌握手上的投資部位，讓投資者更快做買與賣的決定，並消除心理上的貪與怕。
當我們專注在買與賣時，常常會怕做出錯誤的決定，532的方式可以大大減低這種憂慮，因為投資者有3次做對決定的機會，就是把原本100%的部位，分成50%、30%及20%分階段買進與賣出。
假如投資者認為大市已達頂峰或谷底的時候，再登頂或再下探的幾率不高時，可以買入或賣出50%的部位，以確保戰果。假如判斷錯誤，手上仍有50%部位可以再入市；反之，假如判斷正確，手上已有50%戰果在手、悠然自得。
至於30%買賣部位，假如投資者認為大市已在非常合理的價位，不過，仍有相當大機會繼續下滑或上升，投資者可以酌量動用30%的部位，保留70%的實力做為後盾，舒緩心理壓力，讓自己處於進可改、退可守的心理狀態。
來到20%的部位，假如大市混沌不清，專家意見紛紛，大市難以確定，股價卻落在非常吸引人的價位，不買可惜，買了可能要保留一段較長的日子，那就不妨動用20%的部位做交易，80%資金做為後盾，應該就萬無一失了。
以上幾段文字，取自李文暢著書：“錢、原來這樣賺！”
需要和想要
如果你問我們需要和想要的是甚麼？肯定的答案有幾十個，不會有一個共同的答案；如果把問題聚焦在衣食住行時，答案就呼之欲出了。
現今人們的價值觀念混亂，擄掠偷搶和作奸犯科的事件層出不窮。如此惡劣的社會狀況，我們人民迫切需要的是甚麼？
政治清明，社會治安穩定，國人團結和睦相處，沒有出現極端言行的挑釁和叫囂，應該是眾人的首選吧！至於一些人想要的漫無節制的言論自由，相形之下就顯得沒有那麼重要了。這樣看來，需要和想要各有不同的訴求，因人因事而起變化。它們有的是物質層面的需求，有的則是精神思想上的充實。唯值得注意的是，主觀上的需要和想要，需得到客觀環境的配合，才能獲得滿足。
需要和想要有其不同的進程，有時不是人力所能強求。二者在進程中，往往人們需要的東西易於獲得，而想要或希望得到的卻遙不可及，令人深感無奈！個人如此，世人及社會團體亦自不例外。
人類從追求自由民主民權的萌芽時期至今，歷經千百年來所做出的巨大努力，所遇到的種種艱巨的挑戰，包括人為的破壞和迫害，無不明顯地反映出“想要的極限性”來。
但，欣喜的是，人始終沒有放棄過在想要這方面的追求和渴望！
人之尊貴、高明和可愛即在此。我們固然追求物質上的需要和想要的東西，但不會摒棄理性的思考及客觀衡量事物的能力，而後做出正確的決定，用行動來獲得所需要的東西，不因過度需要的行為造成負擔，帶給自己無謂的苦惱及痛苦，成為物質的奴隸；
另一方面，我們也會懂得精神上需要和想要的東西，可經由不同方面和管道去獲取，如信仰宗教、閱讀書本以及欣賞藝術作品等來充實和豐富我們的生活，提高品性修養，做出對社會人群有益的貢獻。
需要和想要，就個人在物質與精神層面而言，是一種平衡的生活藝術。
現今人們的價值觀念混亂，擄掠偷搶和作奸犯科的事件層出不窮。如此惡劣的社會狀況，我們人民迫切需要的是甚麼？
政治清明，社會治安穩定，國人團結和睦相處，沒有出現極端言行的挑釁和叫囂，應該是眾人的首選吧！至於一些人想要的漫無節制的言論自由，相形之下就顯得沒有那麼重要了。這樣看來，需要和想要各有不同的訴求，因人因事而起變化。它們有的是物質層面的需求，有的則是精神思想上的充實。唯值得注意的是，主觀上的需要和想要，需得到客觀環境的配合，才能獲得滿足。
需要和想要有其不同的進程，有時不是人力所能強求。二者在進程中，往往人們需要的東西易於獲得，而想要或希望得到的卻遙不可及，令人深感無奈！個人如此，世人及社會團體亦自不例外。
人類從追求自由民主民權的萌芽時期至今，歷經千百年來所做出的巨大努力，所遇到的種種艱巨的挑戰，包括人為的破壞和迫害，無不明顯地反映出“想要的極限性”來。
但，欣喜的是，人始終沒有放棄過在想要這方面的追求和渴望！
人之尊貴、高明和可愛即在此。我們固然追求物質上的需要和想要的東西，但不會摒棄理性的思考及客觀衡量事物的能力，而後做出正確的決定，用行動來獲得所需要的東西，不因過度需要的行為造成負擔，帶給自己無謂的苦惱及痛苦，成為物質的奴隸；
另一方面，我們也會懂得精神上需要和想要的東西，可經由不同方面和管道去獲取，如信仰宗教、閱讀書本以及欣賞藝術作品等來充實和豐富我們的生活，提高品性修養，做出對社會人群有益的貢獻。
需要和想要，就個人在物質與精神層面而言，是一種平衡的生活藝術。
2015年1月9日 星期五
瘦身慳皮求存 銀行復興路遙
渣打銀行公布結束全球證券業務及裁員計劃，行動並未令市場感到意外，跨國銀行在面對發展空間狹窄的當兒，只有靠削減成本去維持盈利，相信這種困局在未來一段時間將難以改觀，甚至歐洲和日本央行加碼放水或進一步將風險轉移至銀行業，最後導致銀行業嚴重萎縮。
渣打過往藉新興市場成為投資界的寵兒，但時移世易，新興市場除風光不再之外，更因熱錢流走而首當其衝，渣打盈利和股價亦大插水。無獨有偶，滙控股價也創兩年低位，歐洲經濟沉痾不振，全球僅得美國一枝獨秀，但美監管機構卻對銀行窮追猛打，使跨國銀行四面受敵。
雷曼兄弟倒閉引發金融海嘯之後，亦惹來四方聲討銀行業的貪婪、結果由納稅人買單而觸發不滿，華爾街銀行聲譽一落千丈。監管愈嚴苛，亦愈易博得掌聲，調查涉及銀行同業拆息、外匯交易、洗黑錢、內幕交易、大宗商品和貴金屬市場林林總總，銀行業屢遭巨額罰款處分，不少銀行索性退出無利可圖的外匯及金屬交易，而簡單的理財產品也可能需經過繁複的確認手續。
除罰款撥備如一個填不滿的黑洞之外，銀行本身壞帳亦大幅增加，大宗商品價格下跌拖累銀行貸款損手，渣打便將去年第三季貸款減值增加歸咎於此。
全球金融市場最暢旺的就是股市，渣打退出證券市場看來並不合理，但亦可以反思競爭環境是如何惡劣，所有金融機構都在爭奪同一批企業客戶，優勝劣汰是資本市場殘酷的定律。開源不成惟有節流，猶幸在移動互聯網年代，縮減人手和分行可順水推舟，但收縮過後的下一步棋子可能仍是無了期的繼續收縮，等待不知何日重臨的復甦日子。
銀行業是百業之母，但只能怪過往太放縱，結果現在要本息歸還；金融霸權的日子已一去不返，現反而成為一個大包袱，銀行業一方面需削減尋找新客源的人手，一方面卻要增人手加強內部監控，故更需管好成本開支。監管適當是好事，但緊箍咒亦不能過度，扼殺了銀行業以至整體經濟的活力。
各國央行狂印鈔，但只有證券市場受惠，流入實體經濟的極有限，而超低息環境誘使企業濫發債，回報與風險不成正比，可能演變成惡性循環，銀行為降低風險而審慎放貸，但經濟疲弱又進一步拖累銀行盈利，結果陷入一個死胡同。
渣打過往藉新興市場成為投資界的寵兒，但時移世易，新興市場除風光不再之外，更因熱錢流走而首當其衝，渣打盈利和股價亦大插水。無獨有偶，滙控股價也創兩年低位，歐洲經濟沉痾不振，全球僅得美國一枝獨秀，但美監管機構卻對銀行窮追猛打，使跨國銀行四面受敵。
雷曼兄弟倒閉引發金融海嘯之後，亦惹來四方聲討銀行業的貪婪、結果由納稅人買單而觸發不滿，華爾街銀行聲譽一落千丈。監管愈嚴苛，亦愈易博得掌聲，調查涉及銀行同業拆息、外匯交易、洗黑錢、內幕交易、大宗商品和貴金屬市場林林總總，銀行業屢遭巨額罰款處分，不少銀行索性退出無利可圖的外匯及金屬交易，而簡單的理財產品也可能需經過繁複的確認手續。
除罰款撥備如一個填不滿的黑洞之外，銀行本身壞帳亦大幅增加，大宗商品價格下跌拖累銀行貸款損手，渣打便將去年第三季貸款減值增加歸咎於此。
全球金融市場最暢旺的就是股市，渣打退出證券市場看來並不合理，但亦可以反思競爭環境是如何惡劣，所有金融機構都在爭奪同一批企業客戶，優勝劣汰是資本市場殘酷的定律。開源不成惟有節流，猶幸在移動互聯網年代，縮減人手和分行可順水推舟，但收縮過後的下一步棋子可能仍是無了期的繼續收縮，等待不知何日重臨的復甦日子。
銀行業是百業之母，但只能怪過往太放縱，結果現在要本息歸還；金融霸權的日子已一去不返，現反而成為一個大包袱，銀行業一方面需削減尋找新客源的人手，一方面卻要增人手加強內部監控，故更需管好成本開支。監管適當是好事，但緊箍咒亦不能過度，扼殺了銀行業以至整體經濟的活力。
各國央行狂印鈔，但只有證券市場受惠，流入實體經濟的極有限，而超低息環境誘使企業濫發債，回報與風險不成正比，可能演變成惡性循環，銀行為降低風險而審慎放貸，但經濟疲弱又進一步拖累銀行盈利，結果陷入一個死胡同。
低價股真的便宜嗎?
過去經驗顯示，若散戶投資者要買低價股，至少要瞭解有關公司的來龍去脈，提高投資的勝算。
散戶一般多對低價股有興趣，反而沒有考量投資股項的價值，使有心人利用這種錯誤觀點炒作低價股，連一些虧損連連的低價股也照炒不誤，使許多股友蒙虧收場。
這主要是散戶資金少，高價股買不到多少股，從而轉向專注在低價股。其實，股價低未必是好事，因為造成股價偏低的原因，可能包括公司經營不當而出現虧損，甚至將可能落入PN17陷困公司行列的隱憂。
散戶投資者必須緊記，好股不便宜，便宜沒好股；低價黑馬股不是沒有，不過，數目不多，例如業務轉好、或是轉移經營陣地而扭轉劣勢的浴火鳳凰股。
低價股雖然便宜，不過，若是大量買入，也需要不少的資金，或是蒙虧的數目也可能是不菲。在股市中，便宜買好股的可能性不高，因一分錢一分貨，這個世界上鮮少有便宜貨滿街擺的情況。
若是低價股還有很大揚升空間，自然是很好的選擇，惟若是一味以低價為主要考量，不加以分析購入一些價值不高及波動性不大低價股，反而被這些低價股套牢，承擔失去其他投資機會。
散戶不應有貪便宜的心理，反而是在理性分析基礎上做投資決定。一般而言，股票市價是與股票的實際價值一致的，而股票實值，則是反映上市公司的實際經營情況，和資產的增減來決定。
喜歡參與股市投機活動的散戶投資者，須緊記炒家炒完牟取厚利後，將會遠走高飛，可能在多年內都不會再看有關被炒過的低價股，讓散戶暗然神傷地持續抱著殘股過日。
若不要在2015年成為股市炒作活動的犧牲品，就要學聰明應付，若是不能掌握股市或低價股走勢的脈搏，沒有做好準備之前，最好是寧缺勿濫而暫時缺場，實行沒輸就是贏的態度，日後做好準備再伺機出擊也不遲！
散戶一般多對低價股有興趣，反而沒有考量投資股項的價值，使有心人利用這種錯誤觀點炒作低價股，連一些虧損連連的低價股也照炒不誤，使許多股友蒙虧收場。
這主要是散戶資金少，高價股買不到多少股，從而轉向專注在低價股。其實，股價低未必是好事，因為造成股價偏低的原因，可能包括公司經營不當而出現虧損，甚至將可能落入PN17陷困公司行列的隱憂。
散戶投資者必須緊記，好股不便宜，便宜沒好股；低價黑馬股不是沒有，不過，數目不多，例如業務轉好、或是轉移經營陣地而扭轉劣勢的浴火鳳凰股。
低價股雖然便宜，不過，若是大量買入，也需要不少的資金，或是蒙虧的數目也可能是不菲。在股市中，便宜買好股的可能性不高，因一分錢一分貨，這個世界上鮮少有便宜貨滿街擺的情況。
若是低價股還有很大揚升空間，自然是很好的選擇，惟若是一味以低價為主要考量，不加以分析購入一些價值不高及波動性不大低價股，反而被這些低價股套牢，承擔失去其他投資機會。
散戶不應有貪便宜的心理，反而是在理性分析基礎上做投資決定。一般而言，股票市價是與股票的實際價值一致的，而股票實值，則是反映上市公司的實際經營情況，和資產的增減來決定。
喜歡參與股市投機活動的散戶投資者，須緊記炒家炒完牟取厚利後，將會遠走高飛，可能在多年內都不會再看有關被炒過的低價股，讓散戶暗然神傷地持續抱著殘股過日。
若不要在2015年成為股市炒作活動的犧牲品，就要學聰明應付，若是不能掌握股市或低價股走勢的脈搏，沒有做好準備之前，最好是寧缺勿濫而暫時缺場，實行沒輸就是贏的態度，日後做好準備再伺機出擊也不遲！
2015年1月7日 星期三
以史為鏡洞破樓市
香港樓價由2003年開始，已連續上升12年，2015年還能再上升嗎？要回答這個問題，可以分幾個角度來看，首先我們回顧過去40年的樓市歷史，可以發現一個有趣的現象。
新盤落成需逾7年
樓市的周期之所以特別長，最主要的原因是新樓盤增加須時，當政府發現樓價太高，想增加供應時，至少要等7年才能有新樓落成。首先，政府要用相當長的時間尋找新的土地供應，再重新規劃土地用途。然後通過重重的法律程序，再平整土地，時間至少3年。
看看特首梁振英上台之後的土地供應，就可以知道過程的艱難。有了土地，還得排期招標，地產商買下土地後，得找建築師畫圖、申請，等批准後才能動工，從打地基到入伙，又是好幾年。
前前後後，沒有7年時間是做不到的。前特首曾蔭權上任初期，香港樓價低迷，他根本不敢增加土地供應，以免樓價再跌，因為他清楚知道前特首董建華下台的原因之一，就是樓價大幅下跌，導致經濟衰退，甚至有人因而燒炭自殺。
2017年新盤或湧現
曾蔭權直至2010年才察覺樓價高漲。當時一個很熱門的話題，是一位女醫生在Phone-in節目中打電話給曾蔭權，投訴她買不起樓。從此曾蔭權就開始努力尋找新的土地供應。
當時他曾公開轉述官員言論，指從尋找土地開始至新樓入伙須7年時間，2010年加7年，正好是2017年。從尋找到的土地供應到新樓入伙，需要7年，兩個7年剛好是14年。
第一個7年正值樓價低迷，政府為了拯救樓市，中止尋找新的土地供應，令新樓入伙的數量在之後的7年大幅下降，樓價也就開始起飛，這就是2003年至2010年之間的寫照。
研究歷史的目的就是要從歷史中學習經驗！
作者：曾淵滄
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