誕生15年　累積回報1.7倍　
投資盈富好過買樓

盈富基金（2800）誕生15年在即，至今連股息累計回報有1.7倍，每年複合回報近7厘，雖然跑輸兩電一煤的公用股，但表現遠勝滙控（005）、和黃（013）、中美股市甚至樓市。專家表示，過去15年本港資產市場經歷多次大動盪，加上息口長期低企，盈富仍是長線投資的合理選擇，惟從內地潛力及新興高增長企業頻生的角度，散戶亦可放眼A股ETF及以「膽拖腳」形式投資。

盈富於1999年11月12日以13.8元上市價掛牌，股價表現一直緊跟恒指，截至上月底止，15年股價累升約72%，連同股息的總回報則高達173.5%，每年複合回報近7厘，與恒指有0.1個百分點的誤差，資產規模由333億元倍增至600億元，表現則跑贏樓市，但跑輸商品（見另文）。

大幅跑贏通脹及存款息

相比之下，盈富表現較滙控及和黃分別年複合回報3.7厘及4.9厘高，回報亦比投資部份本地地產股理想；不過，過去多年公用股受惠資金追捧高息資產，兩電一煤賺息之餘也賺價，煤氣（003）連股息回報高達5.6倍，大幅拋離盈富（見表）。

浸大財務及決策系副教授麥萃才表示，盈富複合年回報7厘，已大幅跑贏通脹及銀行存款利率，加上恒指目前市盈率（PE）約11倍，仍較30年平均數低，對長線投資者而言是「可以接受」，雖然公用股在環球低息氣氛下跑出，但相關企業盈利受管制，棄盈富取公用股做法有風險，亦達不到分散投資的作用。投資者學會主席譚紹興亦指盈富表現算合理，不宜轉向單一股份投資，「15年前揀中兩電就話啫，如果揀中電盈（008）咁點算」？

家籲買A50中國

不過，對於長線又求增長的投資者而言，專家亦建議可稍作變通。譚紹興指，在滬港通開車後，A股勢納入MSCI指數，按台灣韓國經驗，指數將大有機會爆升，因而較看好A50中國（2823）在未來10年表現，並估計「如果盈富可以維持每年7厘回報，A股就應該有12厘」。

豐盛金融資產管理董事黃國英建議投資「第二啲」，因恒指汰弱留強的優化功能不足，太多資產型股份如地產股審慎「唔出事」，沒機會被淘汰，窒礙爆發力強股份可加入，如當年思捷（330）惡化多年後才踢出藍籌，認為盈富僅適合回報要求不高的投資者，建議自組組合，以友邦（1299）、港交所（388）、中移（941）及騰訊（700）做膽，其他腳自行拖。

值得留意是，雖然盈富與MSCI香港15年股價回報同樣為約七成，但後者連股息回報則高逾兩倍，複合年回報近8厘，跑贏盈富。麥萃才表示，股息回報多寡與資產組合有關，由於部份國企一直遭詬病不願派高息，不排除是兩者股息回報有差距的原因；譚紹興則指，指數買賣基金（ETF）與基金運作有別，因此倘選中高增長市場，股息回報不應該是ETF投資者的最重要考慮。