2013年9月4日 星期三

月投資3% 足夠退而不憂?

人口老化的先進國家,往往面對相似的退休保障問題:普遍人的儲蓄太少,亦不懂如何投資僅有的儲蓄。在先進經濟體系,平均60%以上的老人收入都是來自公共資源。有指美國的社會保障制度的資金只夠運作至2033年,屆時將對納稅人帶來更大負擔。許多歐洲國家的退休金亦是由現時的納稅人支持。在德國,退休福利就佔了國內生產總值相當大的份額,預計到2050年將增加至10%以上。為了長遠的財政健康和退休保障,各國不時提出改革退休計劃。

美國加州最近為此提出一個新計劃,倡議所有有5名以上僱員而且未有參與401(k)計劃(美國退休福利計劃,屬自願性質)的公司僱主都要把僱員其中薪金的3%撥入個人退休金儲蓄戶口,由州政府保證3%的回報,資產要累積直至65歲退休才能提取。所有戶口會集中由一家新成立的機構進行管理。計劃建議當市民退休後,應把部分積蓄買入年金。即你在退休時向保險公司繳付一筆錢,然後由保險公司分期發放定額「生活費」給你直至死亡。

利率影響年金價格
提出計劃的議員指,這強制儲蓄項目主要針對未受大企業制度保障,也沒有能力諮詢退休顧問的人。為使計劃有充分資金順利運行40年,政府只可保證3%的名義回報。顯然,沒有人能以3%儲蓄、3%回報的積蓄就使退休生活無憂。因此議員強調,市民該視這計劃為社會福利的補充。

鼓勵儲蓄是好事,但如果同時希望保障退休後有穩定收入,購買年金的作用也許不大。首先,保險公司一般會按現時的利率為年金定價。所謂年金就是每年給出固定收入的計劃,我們以在未來20年每年給1元這個例子來說明年金和利率的關係:

如果利率愈高,今天便不需要投資那麼多錢就可以在20年後給出1元。相反,如果利息是0,20年後要有1元,因為沒有增值,今天就必須投資1元。所以利率愈高,年金現價就愈低。在利率推算下,20年每年1元的年金價格。九十年代利率高企時,只要10元到12元就可以買到了,但是最近幾年利率很低,所以價格就趨近20元的16、17元。
因為購買年金的價格波幅很大,所以要多少錢才能買到2 0 年的年金,確保收入是一個不容易估算的事情。保證回報確保資產價值不會下跌,亦能讓市民準確預測退休時可拿到多少資產,減少未來的不穩定性。但在計劃退休時,除了留意資產回報外,通脹、年金轉換、活得比預期壽命長,也是需要留意的風險。如果把退休金買入年金,市民實際所得的收入可有30%以上的差別。3%保證回報,根本不足以對這些風險。

年金不能滿足生活
這個3%儲蓄、3%保證回報的計劃到底對一個工作40年的打工仔有多少幫助?有經濟專欄作家就以兩個典型美國例子運算過。假設A是在職場上有一定競爭力的人,大學畢業時拿年薪約2.5萬美元(約19.5萬港元),40年後退休時大概正賺取年薪約7.5萬美元(約58.5萬港元)。B是低技術工人,初入職是的年薪約為1.65萬美元(約12.87萬港元),工作40年後年薪約為3.8萬美元(約29.64萬港元)。我們將二人的人生過程簡化,假設他們的加薪走勢平穩,而初入職場時的加薪幅度較大,40年來沒試過失業,沒試過大病,沒因為任何理由停薪留職。在如此難得的美滿人生下,他們的儲蓄戶口應已累積了可能範圍內最多的財產。將此買入年金,每月可得多少收入?

根據年金算機,在肯定儲蓄有3%的情況下,A可每月獲得500美元(約3,900港元),B可每月獲300美元(約2,340港元)。如果視這為社會福利的補充,這金額尚可接受,卻肯定無法與收入比擬。而且,上述的計算是假設了那3%保證為真實回報率,如果按2%通脹目標調整後,儲蓄回報只有1%的話,A每月僅可獲得375美元(約2,925港元),B更只可獲得210美元(約1,638港元)。

投資指數回報更好
固定每月收取210美元當然比甚麼都沒有要好,但這不是免費的。參與計劃的人要由現在到退休期間每年放棄3%的工資。這計劃最好的特性,也許不是那3%的保證回報,而是強制性儲蓄。事實上,如果打工仔願意每月扣起3%工資買入指數,除稅及調整通脹後的回報大概會更好。

固定福利的退休計劃曾經很受歡迎,但因要保證回報,實行上非常昂貴,普及程度逐漸下滑,並由固定供款計劃取代。另外,如果你想退休後過着一定質素的生活,你必須儲蓄遠比3%多的錢。別忘了上文的計算還是假設二人工作及儲蓄了整整40年的,然而在現實中,失業、生病、照顧小孩、參與工作假期計劃等而暫時停止工作都是非常普通的事情。遇上工作缺口或收入不穩定的時,人們亦很自然會暫停或延期儲蓄。
不少國家成立了強制性的私人退休金帳戶,卻沒考慮到人們退休時該如何處理這筆資金。譬如在澳洲,當時的退休計劃一樣有強制儲蓄的效果,只是很多澳洲人一退休就急不及待花掉所有積蓄而已。

澳洲變相鼓勵買房
澳洲有一個需入息審查的國家退休金計劃,亦有一個強制性的私人退休金保證計劃。於私人計劃下,所有在職人士必須將部分收入存入退休金戶口作為儲蓄。計劃在20年前成立時,固定儲蓄率為薪金的3%,至今提高至9%,未來會增加至12%,員工可自願額外供款。對於低收入或工作年期短暫的人,私人帳戶肯定無法滿足退休需要,但只要通過資產及收入審查,這批人還是可獲公共退休金的資助。主要房屋的價值不會計入資產,但如汽車、遊艇和古董等耐用品則會。有資格獲得公共退休金的人,一般同時有權享有醫藥及其他福利。

澳洲的國家退休計劃財務狀況良好,儲蓄率亦非常健康。預計到2040年,老人開支佔國內生產總值僅為4%。比歐洲便宜得多。澳洲的退休計劃似乎很不錯,但當中一些特性值得留意。資產審查會產生超高的邊際稅率,譬如在澳洲,額外的1,000美元銀行儲蓄可以讓你失掉國家退休金、醫藥及其他福利。這間接鼓勵當地人把錢放在如別墅、藝術品或珠寶等不會產生利息的資產上。

此外,只要達到退休年齡,人們就可以一次過全數提取私人退休金戶口的資金,想怎花便怎花,或者當禮物送給子女也可(雖然存在每年送禮限額)。如果你所擁有的資產僅比接受國家福利的上限高了一點點,你絕對有理由花掉這筆儲蓄然後申請國家退休金。

住房不納入資產審查範圍,亦變相鼓勵人們把錢投入樓市。這也許解釋了為甚麼今日50多歲的澳洲人比以往任何時候的同齡人口持有更多房債。由2002年至2010年之間,澳洲的嬰兒潮世代的房債水平增加了45%。當然,債務攀升的原因也可能是房價大幅上升以及寬鬆的信貸環境,但債務也可以是讓人留住財富同時獲得退休金福利的辦法。許多澳洲人不介意承擔大額房貸,是因為早就打算以私人退休金戶口的金錢還債,花光戶口的錢,就申請公共退休福利好了。所以這種福利政策應該也延續不了很久。香港人口老化嚴重,在倡議全民退休保障和福利計劃的時候,必須把這些問題都考慮清楚。

撰文:王澤基

7 則留言:

  1. 你好~我是閣下blog 的fans
    已經留意你的blog很久
    但一直未有時間看回全部文章
    現在yahoo blog關閉後,沒有辦法看回以前的文章
    請問可否把以前文章的備份給我一份
    讓我有空時再詳細拜讀
    期望能夠在退休前儲到少少,唔會臨老過唔到世
    感謝

    email: ba5670@yahoo.com.hk

    寄居蟹上

    回覆刪除
    回覆
    1. 謝謝您的支持. 備份我已經做好了, 隨後電郵給你.

      只要有財務自由的概念及付諸實行, 絕對不會 "臨老過唔到世"

      我們一般人有 "物質生活" 帶來短暫的快樂, 卻沒有 "精神生活" 支持我們, 所以非常痛苦.

      財務自由的信念減輕我們對財務金錢上的困擾.

      刪除
  2. 最重要都係學習點理財,唔係俾一筆錢你,好快就會駛哂

    瘋子唔該取消留言要入驗証碼丫

    回覆刪除
    回覆
    1. 對. 你不理財, 財不理你. 窮爸爸富爸爸這本書目的是教曉我們什麼是資產, 什麼是負債. 最後再強調說明什麼是財務自由.

      上一篇文章留言因為打錯字, 所以刪除, 卻留下痕跡. 下次再留意驗証碼.

      謝謝.

      刪除