公用股絕非藍燈籠

近一段日子有好幾隻公用股表現很不錯，我所指的公用股並非單指香港的公用股，也包括在海外投資公用事業的長江基建（1038）、電能（006），一向以來市場經常有這樣的看法：「當公用股大升時，牛市也快結束了，因此，公用股上升是股市見頂前的藍燈籠。」

現在，的確有多隻公用股創新高，你會不會擔心藍燈籠效應出現？我相信不是，傳統上所謂藍燈籠的理論是指牛市二期時，不少人對只能收固定收益的公用股沒興趣，決定換馬，沽售公用股而追其他增長股，貪其股價增長快，不過，當牛市進入第三期，雞犬皆升時，投資又開始覺得公用股股價大落後，有追落後的價值，於是再度炒起公用股，這時候，公用股就真正扮演藍燈籠效應。

目前是雞犬飛升的時刻嗎？應該還不是，牛市爆破前最重要的指標不是公用股是否飛升，而是多少垃圾股飛升。

曾淵滄