揸港燈與電能的分別

港燈電力（2638）分拆上市一年後，昨公佈末期分派，首次破上市價5.45元，報升1.8%。港燈電力是股份合訂單位，首季於可供分派收入，去年已符合上市時預測，中期派發每單位16.53仙，末期將派19.89仙，全年共36.42仙，較預測稍高一仙，可供分派入32.18億元，已全部分派。

買港燈只宜收息

港燈電力專營香港電燈，其經營受管制計劃規管，於二○一八年底屆滿，政府可選擇續期五年，所獲准許利潤為平均資產值計算9.99%回報，再生能源資產的回報為11%，港燈已承諾於正常情況下，凍結電費至二○一八年，預期政府將於今年底前公佈二○一八年後電力市場新政策，包括發電燃料組合，或由中國輸入電力，亦可能重訂管制計劃，包括調整准許回報。

中短期經營穩定，二○一四至一八年的投資計劃為一百三十億元，資產增加，收入相應增加，市場擔心利率上升對其影響，而債務總額四百九十三億元中，浮息債務僅佔9%，影響不大，去年度上市十一個月，今年為十二個月，如無意外可分派收入應增10%。

昨收5.49元，息率6.63厘，今年可望升至7.3厘（主要是多一個月收入），經營業績難有顯著上升，日後的可分派收入將受限制，而未來利率的可能變化，以及政府的電力政策，都是隱憂。

今年息率約7.3厘，有一定吸引，而多項因素影響，單位價格不易大升，以收息為主，不計較價格變動，可以持有，其表現肯定不如電能（006），港燈持有一年，只能回本，而電能的升幅已達32%，兩者的分別，港燈只宜收息，電能息率較低，但有賺價機會。

齊明