3座大山壓滙豐 前路恐續艱

【經濟日報專訊】

滙豐（00005）去年稅前盈利大幅倒退17%，此除了受違規罰款、監管機構正收緊監管等環球金融業共同因素拖累外，更因其發展策略續落後形勢。此3大因素勢將續困擾滙豐。

滙豐昨公布的去年全年業績，遠差於市場估計，稅前盈利僅187億美元，大減17%，其倫敦股價聞聲下跌，一度挫逾6%。滙豐業績令投資者失望，既有大圍因素，更有其本身失算。

罰款陰霾難消 增監管礙盈利

大圍因素有二，其一是近日再成焦點的違規而遭調查處罰。跨國金融巨企在呼風喚雨、監管寬鬆時期，不但紛紛從事擦邊球業務圖利，不少更隻眼開隻眼閉地違規以至不道德操作，近年被揭發而遭巨額罰款已不算新聞，滙豐只是較矚目之一，繼去年被指控旗下交易員涉嫌操控滙率後，近日又被揭其瑞士私人銀行部門協助逃稅等，風波不絕。

正因如此，滙豐去年便就罰款、和解開支、英國客戶賠償及相關準備，作37億美元的撥備。惟到底會否還有更多違規問題曾存在，並遭揭發而再被罰款，在各國監管機構食髓知味下，是滙豐揮之不去的陰霾。

其二，由於跨國金融機構在公眾眼中已是貪婪而不懂自律的「壞孩子」，各國監管機構繼續收緊監管，估計有關措施的釐定與落實仍需5年時間，意味銀行業的緊日子遠未過去，包括滙豐的跨國金融業不但要繼續投入大量資源改善架構、系統與監控措施，在業務操作上亦將被縛手縛腳，如歐洲正商議銀行分隔運作架構等，雖然銀行業仍可能再度「發揮創意」創造業務與盈利，但畢竟監管寬鬆的黃金歲月在可見將來已一去難返。

除上述大圍因素外，還有滙豐發展策略落後形勢問題。滙豐曾以美洲、歐洲與新興市場的「三腳凳」發展策略而自豪，惟金融海嘯時因美國業績遭重創，遂大減美國業務，大谷新興市場包括亞洲的業務，但現時美國復甦幾乎一枝獨秀，滙豐卻已無法大享水漲船高的好處，且歐洲業績因歐債危機及其後續而大減，新興市場經濟減速亦令滙豐盈利動力大減。

策略缺前瞻性 環球經濟端倪

此正反映滙豐的發展策略缺乏前瞻性，失去方向，被市場牽着鼻子走，滙豐今年的業績恐怕亦難看好。

滙豐續受上述三大問題困擾，要重現光輝，有一大段艱難路要走；而其因發展策略而受困的環球業務表現，所反映的地區經濟榮辱互見，即美國經濟復甦續有後勁，歐日受困、新興市場放緩壓力加大等，將續是今年環球經濟的大形勢。