高息股的狗股理論

2015-11-23

來源：香港商報

　　與成衣行業有關的股票，有不少也是高息股，例如經營日常便服之零售、出口及制造的旭日企業(393)的股息率有7.22%，主要業務同為生產及買賣成衣及配飾的包浩斯國際(483)則有7.65%。主要從事生產與銷售針織布料及色紗、成衣制品及樹脂的冠華國際控股(539)的股息率有9.88%。與品牌Uniqlo關系密切的互太紡織(1382)有7.05%的股息率。而有自家品牌的堡獅龍國際(592)及佐丹奴國際(709)則分別有11.61%及6.82%。

　　成衣業多高息股

　　雖然，股票的股息率並不盡代表股票的回報，而過去的股息率亦不代表將來的股息率。但高息股卻可說是在股市低迷期間的好選擇，因高息股可為股票投資者帶來吸引的回報。事實在投資理論上亦有以高息為揀股策略的「狗股理論」。該理論是由一位美國著名基金經理邁克爾奧希金斯，於其1991年的著作《跑贏道瓊斯指數》中提出。這提倡投資於最高股息率的股票理論既簡單又易明，因而也頗有市場。

　　狗股理論亦為撈底策略

　　「狗股理論」的概念是，股息率愈高，則投資者所能收到的股息亦會愈高。而且這是實實在在的收入，所以回報有一定保證。另一方面，股息率高的原因亦可能是因為該公司的股價大幅下挫，以致其所派的股息相對而言較股價為高，所以，股價低殘的股票，股息率亦有機會頗高。因此狗股理論亦可了解為一種撈底策略。當然，在選高息股時，風險的因素也不能忽略。事實最初的狗股理論就是在道瓊斯工業平均指數中，挑選出十隻股息率最高的股票作為十大狗股。既然有資格被納入為指數的成分股，該公司當然也具備相當的規模。所以，風險管理也是狗股理論的一個重點。

　　英國格林大學會計及財務學高級講師會計及財務學學士課程主任梁港生