投資股票的長期回報

近日股票大升，有不少人獲利。有些人喜愛短炒，有10至20%回報便離場，我較喜愛持有股票一段長時間，短者數年，長者十年，目的是賺取股息及等待股票升值。近日出售了三隻股票，分別是中鐵（390）、中鐵建（1186）及中國銀行（3988），帶來的利潤不錯。這三隻股票其實在一段時間的表現欠佳，甚至有賬面的損失，但我不急着要套現，因此可以長線持有。

除了中國銀行外，其餘兩隻的股息率不高。我計算過這次的回報，以年率化計，為8至10%，已包括了股息的回報。由於是長線持有，我投入的金額較多，因此在金額上的回報較為可觀，有朋友不同意這種方式，他們以短炒居多，即買入以後，有20%甚至是更少的利潤便離場，這是不同的取向，不可以說那樣較好，因為涉及選了甚麼的股票。選對了，回報當然很好；選錯了，那便蝕錢，未必與時間有關係。

不少朋友在200元或250元便出售了港交所（388）套現，他們歡笑非常，可惜股價一直上升，他們要等待另一次機會。《Stocks for the Long Run》這本書的第一章有一幅圖，指出如果在1802年投資1元於美國的股票，那麼在2012年便有近70萬元，年回報是6.6%，它已計算了金融海嘯帶來的影響。債券方面，年回報是3.6%。這是美國方面的研究，以此結論為股票的回報較高是可以的，但不少人選錯了股，於是得不到那回報。

香港方面，恒指自1969年起的年回報為11.8%，若包括平均股息率約3%，總回報約15%。要留意這並不代表每年的回報，而是多年以來的平均數。

李兆波

樓價升值不是紙上富貴

不時聽到人說，即使在樓價偏低時入市，其後物業市值上升，對業主來說，只是紙上富貴；

除非業主售樓套現，否則業主實際上並沒有實質好處。

上述流行觀點並不全面。

表面看，如果物業是自住，又不擬出售，市值多少與業主的關係不大。

但有些時候，當業主急需資金周轉時，升值了的物業，往往可拯救業主於水深火熱之中。

香港人都怕「負資產」（資產價值低於抵押貸款未償還餘額），

當物業成為負資產時，會嚴重影響業主的財務自由度，有需要將物業放售時，不但不能由此套現，更需要另尋資金償還借款。

相對而言，如果資產價格上升，業主的資產自由度亦會增加，賣樓套現固然是一個選項。即使是繼續持有物業，資產升值亦會令有現金周轉需要的業主，有更多更好的選擇。

最簡單的方式是透過轉按、加按套現。按揭貸款利率遠較一般私人貸款、信用卡貸款為低。我們不是主張樓價升值，業主就應該加按套現。

但正如負資產帶來的不止是心理影響，當樓價上升時，意義並不止是紙上富貴，它是會為業主的財務安排，帶來實質影響。

繼續買入股價較低的股票

匯豐控股   0005      400 股  @71


澳博控股   880     1000 股  @10.64

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2015/04   月供股票增持匯控 70股 @70.7

另外等待收回 30/04/2015 的匯控以股代息

港股已成中西方較量戰場

近年股市的表現已與實體經濟脫節，原因是政府的政策愈來愈有為。自從金融海嘯後，各國政府為了應付危機，都不得不以量寬的方式來救急。可惜，由此而製造出來的資金，大部分都沒有流入實體經濟，而是在金融市場上作祟。

量寬令貨幣增長的速度遠超人類創造新財富的速度，導致資產價格不斷上升。至於哪個地方的資產升得多，與哪類資產升得多，就得看各國政府的政策，以及投資者對這些政策如何解
讀。

在全球化的大環境下，大部分小國已無法獨善其身，而是受到大國的金融政策影響，其中最具影響力的是美國。美國聯儲局對利率的取態，隨時可能導致全球金融市場巨變。

不過，近年這種形勢已因中國崛起而出現變化。中國的人均產值雖仍低於美國，但中國的生產總值，按國際貨幣基金會的估計，已不低過美國。中國自然想在國際金融市場上扮演更多的角色。中國這麼積極去組建亞洲基礎設施投資銀行，就是想在國際金融市場上有更多話語權。

從今次港股狂升，亦不難看到中美雙方的較量。中國經濟有下行的壓力，西方說中國可能硬着陸，甚至因而崩潰；但中國則想顯示自己有調節經濟的能力，而且技巧也不比西方差。今次中國政府刻意把中港股市舞動起來，就是不想在量寬之後，西方的資產都升了值，把量寬製造出來的錢都圈走了，而中國自己的資產卻依然不值錢。

金融海嘯之後，中國的經濟增長遠比西方快，代表中國在這段時間創造了不少財富；但偏偏在這段時間，中國的股市卻表現差勁，P.E.只有七、八倍，而美國股市的P.E.卻升至十五、六倍，比中國的公司貴一倍。這對中國非常不利。這代表美國的公司可以輕易發行新股，賣小量資產就可以收集很多資金。相反，中國公司若要批股集資，就等同要賤賣資產。

再者，現時中國有很多公司都面對在本土已產能過剩的問題，很需要出去國際市場闖一闖，他們都很想收購一些擁有品牌與技能的海外企業。若果中國的公司P.E.低，外國公司的P.E.高，換股時就會很吃虧。因此，中國實有需要令中國公司的估值與公司的賺錢能力睇齊，亦即是要令中國公司的P.E.升到與外國公司的類似水平。

若是真的要達到這個目的，那中港股市還有很大的上升空間，升至三萬五千點以上也不為過。不過，西方的資金在這方面的經驗遠較中國政府豐富，不排除他們會利用中國人的投機性格，先把股價舞高，然後抽資讓股價失重跌凸，最後打回原形。這將是一場高手較量，小股民要看清形勢，靈活走位，否則只會變成大鱷的點心。

施永青 

你不理財 財不理你

港股大升，股民不亦樂乎，沒有股票在手的，難免不是味兒。今時今日，仍有不少人只信儲蓄，但社會致富規則改變，要資產保值或增值，便不可不懂投資之道。你不理財，財不理你！

港股成交接連創歷史新高，恒指昨日一度升近1,700點，最終升約700點收市，大家的話題離不開股市，賺了錢的心花怒放，至於沒有入市的，則只可沉默是金，心裏慨歎「這些機會不是我的」。

一味僅儲蓄不投資 始終蝕底

事實上，只有儲蓄戶口，再加強積金戶口，至於股票買賣則完全不沾手的，大有人在，心態或者怕風險高，又或自認對股票市場運作所知不多，恐輸多贏少，不如儲蓄穩陣。

固然，投資有風險，投資與投機也只是一綫之差，但更現實的是，累積財富的遊戲規則已經改變，儲蓄永遠是好，但若一味只是儲，卻對其他投資理財一竅不通，甚至堅持完全不沾手，始終蝕底。

經濟發展帶來的社會變化，最明顯之一是貧富差距愈來愈大。樂施會今年初公布研究報告，推算到了明年，全球最富有的1%人，將擁有全球超過一半的財富，意味屆時這1%人口所擁有的財富，還多過其餘99%人口的財富總和。為甚麼富者愈富？財富愈向這1%的人口靠攏？

貧富懸殊差距大 與投資有關

貧富懸殊原因有種種，美國加州大學柏克萊分校、法國巴黎經濟學院及英國牛津大學的經濟學家，曾經分析逾百年的美國稅務局數據後，於2013年曾發表聯合研究，提出貧富差距拉大的原因之一，與投資有關。

最富有人口，收入來源不止是薪金，更重要是股票，10%最富有人口擁有約90%的股票。他們收入因股市倍升而大幅增加。

2012年，最富有10%人口的收入，已經佔全部人口收入的一半。

擁有本錢的富人，靠金融知識，錢滾錢，沒本錢或金融知識的原地踏步，又怎不被拋離得愈來愈遠？

投資必然有風險，股票有升有跌，社會的財富遊戲規則改變，否則若有餘錢可運用，除了旅行、買手機或吃喝玩樂，也應有理財的心態。

俗語有云：你不理財，財不理你。一般打工仔薪酬，近年加幅不多，甚或只微升或不升，跑輸通脹大有人在，多國政府為催谷經濟放水救市，令存款利率近乎零，只靠儲蓄可能連保本也做不到。

在全球政府放水下，最受惠的是環球股市，若沒理財投資觀念，又或沒良好的理財知識，一是錯失股市良機，又或就算投資也只落得「傷痕纍纍」。

即使堅持不入市，打工仔至少也有強積金戶口，真金白銀每月供款，選哪一種基金、何時轉換組合等，若懶理，最終吃虧也是自己。


經濟日報

港股再創逾7年高位收市

早段恒指曾升逾1687 點至 27, 922 

收市: 26,944   升 707 點    2015/04/09

國壽: 最高 41元.    瘋子真失敗!

向中國人壽 說不再見

沽出所有中國人壽 (2628) @37.10

一股不留.

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中國人壽可以說是瘋子最差的投資之一.

記得當年2011年股價徘徊在 17 ~ 22 之間,

當時賬面已損失了超出40%, 

2011至2012 年業績非常差, 沒有進展,

在2012年大減派息 14分人民幣 (最高是2009 年 70分人民幣)


由那時開始瘋子已開始決定不在投資中國人壽.

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恆指: 26,236    升: 961 點       2015/04/08